Opinião: O reinício da indústria mineira do Quirguizistão poderá ser bem sucedido? 

A Silvercorp Metals está desenvolvendo os projetos de ouro Tulkubash e Kyzyltash no Quirguistão. Foto: Silvercorp Metals

À medida que 2025 se aproxima, uma delegação governamental de alto nível do Quirguizistão reuniu-se com investidores mineiros numa sala de conferências comum em Londres para discutir uma nova iniciativa sensível: reiniciar as relações entre o Quirguizistão e o capital ocidental.

Apenas cinco anos depois de terem tomado o controlo da mina de ouro de Kumtor a um operador norte-americano, as mesmas potências que pressionaram pela nacionalização estão agora a utilizar a crescente procura de minerais críticos como uma oportunidade para atrair investidores ocidentais de volta ao Quirguizistão. Esta estratégia ousada testará a rapidez e a medida em que a confiança pode ser restaurada numa era de crescente nacionalismo em termos de recursos.

A confiança entre ambos os lados é muito fraca. Na saga Kumtor, o governo do Quirguistão ganhou o controle da maior mina de ouro do país da mineradora canadense Centerra Gold, que se tornou a cara do capital mineiro estrangeiro após entrar no país no período pós-soviético da década de 1990. Este incidente suscitou profundas preocupações entre os investidores sobre os direitos de propriedade e os riscos políticos no Quirguizistão.

Mas também expôs alegações indesejadas de possível corrupção de alto nível, destruição ambiental e esgotamento de recursos, deixando muitos quirguizes céticos em relação ao investimento estrangeiro na mineração. Portanto, qualquer redefinição deve ser politicamente viável em Bishkek, a capital, garantindo ao mesmo tempo aos investidores externos que os contratos serão honrados e as disputas resolvidas sem interferência política arbitrária.

Vendido em casa

A indústria mineira é uma questão decisiva na política do Quirguizistão. A Revolução das Tulipas de 2005 derrubou o então presidente Askar Akaev, em grande parte porque ele foi acusado de vender a riqueza mineral do Quirguizistão para beneficiar a sua família e empresas mineiras estrangeiras.

O presidente em exercício, Sadyr Japarov, por outro lado, ganhou destaque em 2013 ao liderar uma campanha de agitação civil com o objetivo de nacionalizar Kumtor e, em última análise, impulsioná-lo à presidência na revolução de 2020.

Como presidente cujo movimento nacionalista se baseou na oposição ao investimento ocidental na mineração, Japarov quererá evitar duas coisas em particular.

Em primeiro lugar, são quaisquer ações que evoquem memórias de Kumtor. Para projectos activamente apoiados pelo governo, isto presumivelmente significa nenhum ouro, nenhum desastre ambiental e nenhum canadiano. Assim, como parte do relançamento da indústria mineira, há um forte foco nos padrões ESG e no investimento em projetos minerais críticos, principalmente por parte de investidores do Reino Unido e europeus.

Isso não significa que o investimento canadense em ouro esteja completamente fora de questão. Em janeiro deste ano, a empresa canadense Silvercorp Metals pagou US$ 160 milhões para adquirir uma participação de 70% nos projetos de mineração de ouro Tulkubash e Kyzyltash da empresa britânica Chaarat Gold. No entanto, este acordo não foi ativamente promovido por Bishkek e envolveu a troca de um investidor estrangeiro por outro, em vez de atrair um novo parceiro ocidental para o projeto apoiado pelo Estado.

Uma segunda armadilha potencial é que pode parecer que o governo está mais uma vez a entregar o controlo dos recursos minerais do Quirguizistão a estrangeiros, sem proporcionar benefícios reais e a longo prazo para o país. Esta preocupação fica evidente na decisão do governo de manter uma participação de 30% no investimento na Silvercorp Metals sem quaisquer condições adicionais.

Isto também provavelmente explica por que razão os activos governamentais oferecidos aos investidores ocidentais são participações minoritárias, principalmente em depósitos polimetálicos de vida média. Estas jazidas envolvem uma metalurgia complexa que pode ser dominada por especialistas ocidentais, mas deixam o controlo final nas mãos do Quirguistão e oferecem opções de retirada a médio prazo se a opinião pública piorar.

Na prática, contudo, é pouco provável que tais soluções alternativas sejam necessárias: abandonar o capital chinês (e, mais importante, a mão-de-obra chinesa) que domina os projectos no Quirguistão será provavelmente politicamente popular.

Assim, pelo primeiro critério, a redefinição parece ser uma medida bem planeada, destinada a obter apoio político interno, ou pelo menos a não provocar oposição.

Confiável no exterior

O que inspira confiança entre os eleitores e políticos do Quirguistão é de importância secundária para os investidores que desejam regressar ao país. Em vez disso, concentrar-se-ão na cobertura política, no apelo ao investimento e na protecção jurídica.

O ponto mais poderoso é o componente político associado ao “reset”. Em Março de 2026, ministros dos Negócios Estrangeiros de cinco países da Ásia Central, incluindo o Quirguizistão, visitaram Londres para conversações com o governo do Reino Unido, com a mineração no topo da agenda. Há uma clara coincidência de interesses.

A Grã-Bretanha procura garantir o abastecimento de minerais críticos e combater a influência russa na Ásia Central, enquanto os países da região esperam desenvolver os seus recursos minerais para beneficiar os seus cidadãos e evitar tornarem-se excessivamente dependentes dos seus poderosos vizinhos do norte e do leste.

Os projetos propostos também são bem selecionados. Em vez de propor megaprojectos para o cobre ou outras matérias-primas, o Quirguizistão propõe uma carteira de projectos de pequena e média dimensão. Em particular, os projectos mais pequenos podem ser concluídos rapidamente e requerem apenas custos de capital moderados. Isto abre boas oportunidades para investidores ocidentais que pensam em regressar a este mercado.

Contudo, é a protecção jurídica que parece ser o aspecto mais fraco do processo de renovação. Embora os materiais informativos aos investidores refiram-se a discussões sobre a adoção do direito consuetudinário inglês e o estabelecimento de mecanismos de arbitragem independentes, ainda não existem novas proteções aos investidores. Isto obriga os investidores a confiar nos tratados bilaterais de investimento existentes, onde estes existem. Os investidores da UE podem esperar um tratado moderno concluído em 2024, enquanto os investidores do Reino Unido têm de olhar para o tratado de 1994. Os investidores canadianos, como descobriu Centerra, não têm qualquer protecção ao abrigo dos tratados de investimento.

É pouco provável que os riscos legais por si só inviabilizem o processo de redefinição. No entanto, determinarão que tipo de investidores o Quirguizistão pode atrair e em que condições estarão dispostos a investir capital.

Apelo de nicho

Esta iniciativa foi cuidadosamente calibrada tendo em conta a política interna instável do Quirguizistão. Concentrar-se em minerais críticos e sinalizar diplomaticamente também é uma estratégia inteligente para reconquistar os investidores ocidentais. Contudo, dada a história recente do Quirguizistão, é pouco provável que esta redefinição atraia imediatamente uma quantidade significativa de capital dos principais mercados financeiros.

Isto poderá abrir a porta à primeira vaga de investidores que assumem riscos, muito provavelmente provenientes de empresas especializadas no sector mineiro.

Não será barato. Os investidores que compreendem os riscos reduzirão significativamente o valor dos activos do Quirguizistão. Mas se Bishkek estiver disposta a aceitar esse preço, e se os primeiros projectos forem licenciados, operados e vendidos sem interferência política, o país poderá restaurar a sua reputação como jurisdição mineira internacional e abrir caminho para investimentos em grande escala nas principais indústrias.